출처 : KB증권
By Angela Palumbo and Emily Dattilo

인공지능 붐의 수혜주로 주목받다가 상장폐지 위기에 처한 슈퍼마이크로컴퓨터가 이를 모면할 수 있을 것으로 보인다.

이 사안에 정통한 한 관계자가 Barrons에 말한 바에 따르면, 슈퍼마이크로는 월요일까지 나스닥 증권거래소에 계속 상장될 수 있도록 하는 계획을 제출할 예정이다. 이 서버 제조업체가 이러한 상황에 처하게 된 경위를 살펴보자.

1년도 채 되지 않은 시점에, 인공지능용 컴퓨터 서버 제조업체인 이 회사는 호황을 누리고 있었다. 주가는 3월 13일 2024년 최고치를 기록했으며, 당시 연초 대비 318% 상승했다.

애널리스트들은 더 큰 성장 가능성이 있다고 확신했다. 제이피모간 애널리스트들은 3월에 이 주식에 대해 비중확대 등급으로 커버리지를 시작하며, 슈퍼마이크로를 AI 컴퓨팅 시장의 선두 기업이라고 평가했다.

그러나 상황이 급변했다. 현재 주가는 올해 들어 37% 하락했으며, 최고점과 현재 가격의 차이는 355%포인트로, S&P 500 지수 내 어떤 기업보다도 가장 큰 격차를 보이고 있다고 다우존스 마켓 데이터는 전했다. 2위는 모더나로, 2024년 최고점에서 68% 상승했다가 현재 63% 하락해 약 130%포인트의 격차를 보이고 있다.

이러한 반전의 배경에는 수익률에 대한 우려, 공매도 보고서, 재무제표 제출 지연, 감사인 상실 등이 복합적으로 작용했다. 회사가 나스닥 증권거래소에 계속 상장될 수 있을지는 여전히 불분명한 상태다.

수익률과 공매도

8월 6일, 슈퍼마이크로가 4분기 조정 매출총이익률이 전년 17.1%에서 11.3%로 하락했다고 발표하면서 상황이 결정적으로 악화됐다. 회사가 올해 강력한 매출 전망을 제시하고 이사회가 보통주 10대 1 주식분할을 승인했음에도 불구하고 주가는 하락했다.

주식분할은 기존 투자자들의 보유 가치를 변경하지 않지만, 적은 자금을 가진 투자자들도 주식에 접근할 수 있게 함으로써 매수를 유발할 수 있다.

다음 타격은 8월 27일, 공매도 업체 힌덴버그 리서치가 슈퍼마이크로에 대한 보고서를 발표하면서 왔다. 이 보고서는 "명백한 회계 적신호, 미공개 관련 당사자 거래의 증거, 제재 및 수출 통제 실패, 고객 문제" 등을 발견했다고 주장했다. 슈퍼마이크로는 이 보고서가 "우리 회사에 대한 거짓 또는 부정확한 진술을 포함하고 있으며 정보를 오도하는 방식으로 제시하고 있다"고 반박했다.

제출 지연으로 나스닥 상장 위험에 처해

공매도 보고서 발표 하루 후, 슈퍼마이크로는 2024년 6월 30일 기준 재무보고에 대한 내부통제의 설계 및 운영 효과성 평가를 완료하는 데 더 많은 시간이 필요하다며 6월 30일로 끝나는 회계연도에 대한 10-K 양식 제출을 연기한다고 밝혔다. 이날 주가는 19% 하락했다.

몇 주 후인 9월 17일, 나스닥은 슈퍼마이크로에 증권거래위원회(SEC)에 보고서를 적시에 제출해야 한다는 상장 규정을 준수하지 않았다는 내용의 서한을 보냈다. 슈퍼마이크로는 60일 이내에 지연된 보고서를 제출하거나, 거래소 상장을 유지하기 위해 규정 준수를 회복할 방법을 상세히 기술한 계획을 나스닥의 승인을 위해 제출해야 했다.

주식분할과 감사인 사임

10월 1일 주식분할이 이뤄졌고, 얼마 지나지 않은 10월 7일 회사는 지금까지 구축된 가장 큰 AI 공장들 중 일부에 10만 개 이상의 그래픽 처리 장치를 사용하는 액체 냉각 서버를 배치했다고 발표했다. 이로 인해 주가가 16% 상승했지만, 그 상승세는 오래가지 못했다.

10월 30일, 슈퍼마이크로는 감사인인 회계법인 언스트앤영(EY)이 사임했다고 공개했다. EY는 "최근 우리의 주의를 끈 정보로 인해 더 이상 경영진과 감사위원회의 진술을 신뢰할 수 없게 되었고, 경영진이 작성한 재무제표와 연관되기를 원치 않게 되어 사임한다"고 밝혔다.

이는 투자자들 사이에 더 큰 우려를 불러일으켰고, 회사가 상장 유지를 위한 기한을 맞출 수 있을지 확신하지 못하게 됐다. 핵심 질문은 다음과 같다: 감사인 없이 어떻게 SEC에 재무보고서를 제출할 수 있을까?

사업 현황 업데이트도 큰 희망 주지 못해

11월 5일 선거일 시장 마감 후 진행된 "사업 현황 업데이트"와 투자자 통화도 상황을 개선시키지 못했다. 다음 날 주가는 18% 하락했는데, 이는 회사가 발표한 예비 매출 가이던스가 기대에 미치지 못했기 때문이다.

경영진은 새로운 감사인을 고용하기 위해 "열심히 노력하고 있다"고 밝혔으며, 제출 기한 연장에 관해 나스닥에 계획을 제출할 것이라고 말했다. 나스닥은 이에 대해 언급을 거부했다.

또 다른 제출 지연

수요일, 슈퍼마이크로는 증권 신고서를 통해 지난 분기 실적에 대한 10-Q 양식 제출에 추가 시간이 필요하다고 밝혔다. 회사가 여전히 10-K를 제출하지 않았고 EY의 사임 이후 감사인이 없는 상태였기 때문에 이는 놀라운 일이 아니었다.

이로써 현재 상황에 이르렀다. 나스닥의 60일 기한은 주말인 토요일에 끝났지만, 나스닥의 상장 규정에 따라 회사에 약간의 추가 시간이 주어졌다.

만약 슈퍼마이크로가 상장폐지된다면, 이는 회사 역사상 두 번째가 될 것이다. 이 주식은 2018년 8월 재무보고서 제출 지연으로 상장폐지됐다가 2020년 1월에 재상장됐다.

계속 주목해야 할 것이다.

이 콘텐츠는 다우존스&컴퍼니가 운영하는 Barrons에서 제작했다. Barrons는 다우존스 뉴스와이어와 월스트리트저널(WSJ)과는 독립적으로 발행된다.