레오 선, 더 모틀리 풀
2024년 11월 12일 화요일 오후 6시 20분 GMT+9 5분 읽기
ChargePoint (NYSE: CHPT)는 상장 이후 백만장자를 만들어내지 못했습니다. 이 전기 자동차(EV) 충전소 건설사는 2021년 3월 1일에 특수 목적 인수 회사(SPAC)와 합병하여 상장했고, 주가는 32.30달러로 개장하여 기업 가치는 거의 90억 달러에 달했습니다.
하지만 오늘날 ChargePoint의 주식은 주당 1달러가 조금 넘는 가격에 거래되고 있으며 기업 가치는 약 5억 5천만 달러입니다. 성장이 정체되고, 더 강력한 경쟁자가 등장하고, 손실이 확대되면서 가치의 90% 이상을 잃었습니다. 금리 상승도 거품 같은 가치 평가를 폭등시켰습니다.
이 인기 없는 녹색 에너지 주식이 앞으로 몇 년 동안 회복되어 백만장자가 될 만한 수익을 낼 수 있을까요? 아니면 더 낮아져서 사라질 운명일까요?
ChargePoint의 재고가 소진된 이유는 무엇입니까?
ChargePoint는 EV 차량을 운영하는 가정, 기업 및 회사를 위한 EV 충전소를 구축합니다. 최근 분기에 북미와 유럽에서 315,000개의 충전 포트를 직접 관리했습니다. 로밍 파트너십을 통해 운전자는 전 세계 110만 개의 충전 포인트에 접근할 수 있습니다.
ChargePoint는 17년 전에 설립되었으며 EV 충전 시장에서 선구자적 우위를 점했습니다. 하지만 오늘날, Tesla (NASDAQ: TSLA) 의 레벨 3 슈퍼차저 네트워크와 치열한 경쟁에 직면해 있습니다. 레벨 3 슈퍼차저는 레벨 1 및 레벨 2 충전기보다 빠르고 점점 더 많은 타사 EV와 호환됩니다. ChargePoint는 더 많은 레벨 3 충전기를 출시했지만, 대부분의 충전소는 여전히 더 느린 레벨 1 및 레벨 2 충전기를 사용합니다.
ChargePoint는 여전히 더 빠른 충전기 생산을 늘리고, 네트워크를 확장하고, 더 많은 운전자를 더 높은 마진의 구독에 묶어두고, 손실을 줄여야 합니다. 하지만 지난 3년 반 동안 매출 성장이 정체되었고, 수익성이 크게 떨어졌습니다.
2022 회계연도
2023 회계연도
2024 회계연도
2025년 상반기
수익
2억 4천 2백만 달러
4억 6,800만 달러
5억700만 달러
2억 1600만 달러
성장 (연간)
65%
93%
8%
(23%)
영업 이익률
(110%)
(73%)
(89%)
(60%)
순이익(손실)
(2억 9,900만 달러)
(3억 4,500만 달러)
(4억 5천 8백만 달러)
(1억 4천 1백만 달러)
데이터 출처: ChargePoint. YOY = 전년 대비. 회계연도는 달력 연도의 1월에 끝납니다.
이러한 둔화는 높은 이자율로 인해 상업 고객이 새로운 충전소를 설치하지 못하고, EV 시장이 냉각되고, 테슬라와 EVgo (NASDAQ: EVGO) 와 같이 빠르게 성장하는 경쟁업체와의 치열한 경쟁이 원인으로 꼽힙니다 .
ChargePoint는 복구할 수 있나요?
분석가들은 2025 회계연도(2025년 1월에 종료)에 ChargePoint의 매출이 13% 감소하여 4억 3,900만 달러가 될 것으로 예상하고 있으며, 순손실은 2억 5,800만 달러로 줄어들 것입니다. 2026 회계연도에는 순손실이 1억 6,300만 달러로 줄어들면서 매출이 28% 증가하여 5억 6,200만 달러가 될 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 전망은 ChargePoint의 사업이 금리가 하락하고 EV 시장이 다시 성장함에 따라 회복될 것임을 시사합니다. 최근 컨퍼런스 콜에서 회사는 거시적 순풍이 불고 재고 문제가 해결되며 아시아에서 제조 역량을 강화함에 따라 2025 회계연도 하반기에 사업이 안정화될 것으로 예측했습니다.
하지만 우리는 세 가지 이유에서 그 장밋빛 전망에 회의적이어야 합니다. 첫째, 비용을 절감하고 직원을 해고함으로써 순손실을 줄이고 있습니다. 즉, 확장해야 할 때 실제로는 축소되고 있습니다 . 자체 확장을 억제하면 규모의 경제가 작용하지 않고 운영 비용이 희석됩니다.
둘째, ChargePoint의 대차대조표는 불안정합니다. 2025 회계연도 2분기를 현금 및 현금성 자산으로 2억 4,300만 달러로 마감했고, 부채 대 자본 비율이 3.3으로 높아 합리적인 비율로 신규 현금을 조달할 여지가 없습니다. 마지막으로, 2차 공모와 높은 주식 기반 보상으로 상장 이후 주식 수가 무려 55%나 증가했습니다. 내부자들도 지난 12개월 동안 주식을 순매도했습니다. 이러한 지속적인 희석과 냉정한 내부자 감정은 사업을 안정화하더라도 단기 이익을 제한할 수 있습니다.
ChargePoint는 백만장자가 되는 주식일까요?
5억 5천만 달러의 기업 가치를 가진 ChargePoint는 올해 매출의 1.3배에 불과합니다. EVgo는 올해 매출의 2배에 거래되지만, 분석가들은 더 작은 충전기 네트워크를 확장하면서 2024년에는 매출이 60%, 2025년에는 39% 급증할 것으로 예상합니다.
ChargePoint의 주식은 저평가된 것처럼 보일 수 있지만, 향후 몇 년 동안 Tesla, EVgo 및 기타 경쟁사에 의해 소외될 수 있습니다. 따라서 반대 투자자들에게 백만장자가 되는 수익을 창출하기보다는 더 많은 고통을 초래할 가능성이 훨씬 더 높다고 생각합니다.