25년분기실적흐름주목=1Q<2Q<3Q<4Q
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1. 특허침해 소송에 걸린 한미정밀 장비를 하이닉스가 발주하는 일은 없을 것이다.
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이것은 업계의 상식이다.

한화의 TC본더가 패소하면 그걸로 사업 끝....사업하려면 조단위 배상금과 로열티를 물어야 할 것

(SK온이 LG화학에 2조원 배상한 케이스와 판박이 사건 )

도적질 한 장비로 만든 HBM과 GPU도 모두 폐기하지 않으면 거액의 손해배상을 하이닉스, 엔비디아가 내야한다.

바보가 아니면 이런 무리수는 안둔다.


2. 한편 HBM3e 16단까지는 듀얼TC본더로 생산 가능
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HBM4 때문에 하이닉스가 4분기부터 플럭스리스 본더 채택 예정 (한미 4분기 매출시작)
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하이브리드 본더는 난이도와 효율의문 때문에 2026년에 시작될까 말까 하는 상황
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따라서 한미반도체 실적 가도에는 하등 걸림돌이 없다.



[표 3] 한미반도체 폭발적 실적: AI 투자 폭발로 실제로는 더 좋을 수 있다.

출처: FnGuide.........25년 매출전망 너무 낮게 잡혀 있어서 순이익률이 너무 튄다. 회사주장이 맞을 듯
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........................2023.........2024.........2025..........2026
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매출.................1,590.........5,589........9,619........13,399억
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영업이익..............346.........2,554........4,602★......6,284억★
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영업이익률........21.76%.......45.70%......47.84%★....46.90%★
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순익..................2,672........1,526........4,003..........5,394
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순이익률.............168%........27.3%........41.62%.......40.26%
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매출(한미 주장)..1,590.........5,589......12,000........20,000억....한미 곽동신 회장 공식발언
영업이익(추정)...................................5,520★.......9,024억★....컨센서스의 영업이익율 적용
........................................................46.00%........45.12%
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한미반도체 분기별 실적 추정(출처: FnGuide)
................1Q24....2Q24.....3Q24.....4Q24.....1Q25.....2Q25.....3Q25......4Q25....2025
...................773.....1235.....2085.....1436......1905.....2208.....2916.......3881....10938
영업이익.......287......555.......993.......719.......886.....1063......1444.......1824......5105
당기순익.......696....-118........384.......717.......653.....733.......1047.......1570......4003


3. 2023년 순이익은 비정상으로 큰 경우(투자자산 평가이익 반영) : 순이익률 160%

2024년 순이익은 투자자산 평가액 감소로 인한 착시효과이므로 무시.

2025년 순이익 추정치는 매출액 추정치 대비 약간 과대 하거나 매출액 추정치가 과소한 것으로 판단

---> 후자의 가능성이 높음 ---> 4분기 매출액이 너무 적게 잡혀서 분가 전망치를 손 봤다.
........그러지 않으면 4분기 영업이익율의 과도하게 높아 모순..
........또한 마이크론 향 장비매출과 플럭스리스 본더가 매출이 4분기부터 시작되므로 4분기매출 매우 좋기때문




4. 25년 3~4분기 실적급증 주목 : 1~2분기 실적도 좋지만 3~4분기 실적은 무지하게 좋다.
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▶ 마이크론 싱가폴 공장 2027년 정상가동 앞두고 장비발주 급증

▶ 하이닉스 HBM3e 16단 및 HBM4 용 장비 발주 급증

▶ 삼성전자향 매출도 일어날 것이라는 전망 점증
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--> 마이크론, HBM 수율에서 죽쑤다가 한미반도체 TC본더 사용후 수율 2배 이상 상승(후하게 가격쳐주는이유)
.....장비 팔아먹으면서 한미가 하이닉스 노하우를 전수해주고 있는 셈

--> 이는 마이크론과 동일한 TC-NCF 공정을 사용중인 삼성전자 현장 직원들을 자극


5. 하이닉스가 복수밴더가 좋다고 선하면서 한화정밀, ASMPT를 끌어들이려 하자,

한미반도체도 고래? 하면서 마이크론과 맞바람을 폈다.

그러나 한화정밀, ASMPT는 번번히 퀄 테스트 실패해서 하이닉스는 단 한대도 정식 발주 못했다.
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결국 2025 SES에서 하이닉스는 HBM3e 16단 장비로 한미반도체 선택 선언...

하이닉스는 개바보짓을 한 것...마이크론은 휘파람,
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삼성전자 마저 한미 장비 선택하면 하이닉스 주가 대폭락할 수도 있다.
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한미반도체, 해외매출 비중 국내 넘었다…마이크론 밀월 강화
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24년 4분기 해외 매출 비중 60% 수준까지 올라
설동협 기자
2025-02-13 09:08:01
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한미반도체(대표 곽동신)가 지난해 분기 기준 TC본더 해외매출 비중이 창사 이래 처음으로 국내를 넘어선 것으로 확인됐다. 북미향 고객사인 미국 마이크론의 수주가 본격화됐다는 의미로 해석된다.

13일 업계에 따르면 한미반도체는 최근 진행한 기업설명회에서,
지난해 4분기 TC본더 해외 매출이 창사 이래 처음으로 국내를 상회했다는 내용을 공개했다.
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비중으로 보면 해외가 60%, 국내 40% 수준이다. 직전 분기의 경우 해외 40%, 국내 60% 가량인데
곧바로 비중이 역전된 셈이다.

설명회에 참석한 증권업계 한 관계자는 "한미의 해외 매출이 국내를 역전한 내용을 공유받았다"며
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"작년 4분기를 기점으로 해외 고객사를 통해 거래선 다변화가 가속화되고 있다는 의미"라고 말했다.
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현재 한미반도체의 HBM(고대역폭메모리) 관련 주요 고객사로는 SK하이닉스, 미국 마이크론 등이 꼽힌다.

HBM 제조용 TC본더를 공급 중이다.

회사의 해외매출이 급증한 건 사실상 마이크론에 대한 비중이 늘어났다는 의미다.

특히 마이크론이 사용 중인 열압착 비전도성접착필름(TC-NCF) 타입의 TC본더는 평균판매단가(ASP)가
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MR-MUF 방식 대비 높아 수익성이 뛰어나다는 평가다.
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한미반도체는 지난해 3분기부터 마이크론에 TC본더 초도물량을 납품하기 시작한 뒤,
4분기에 추가 수주를 따낸 것으로 파악된다.

올해의 경우 마이크론이 공격적인 시설투자를 예고한 상황이어서,

한미반도체의 해외 비중은 앞으로 더 늘어날 전망이다.

실제로 마이크론은 앞서 2025 회계연도 CAPEX(자본적지출) 전망치로 140억달러(약 20조4200억원)를 제시했다.
이는 전년 대비 73% 가량 증가한 수치다.
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최근 메모리 업계는 챗GPT 외에도 딥시크 등 AI 모델 등장에 따른 시장 확장성에 주목하고 있다.

AI 모델에는 HBM과 같은 적층형 메모리가 필수적으로 탑재되는 만큼, 수요가 오히려 늘어날 것이란 이유에서다.

특히 빅테크 진영에서는 주문형반도체(ASIC) 자체 설계 바람이 불면서,
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HBM 제조사들에 잇따라 협업을 위한 러브콜을 보내고 있는 상황이다.
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마이크론 등 HBM 제조사들이 올해 시설투자비를 크게 늘리는 까닭이다.
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SK하이닉스에 대한 매출 의존도가 높던 한미반도체로선 고객 다변화를 통해 실적 불확실성을
다소 해소할 수 있을 전망이다.


업계는 한미반도체가 올해에도 거래선 다변화에 속도를 낼 것으로 보고 있다.
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마이크론과 동일한 TC-NCF 공정을 적용 중인 삼성전자와의 협업 가능성도 거론된다.
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이와 관련, 한미반도체 관계자는 "고객사와 관련해서는 확인이 불가하다"면서도 "잠재 고객사와는 다양한 채널을 통해 소통 중"이라고 밝혔다.