주식선물 거래는 특정 개별 주식을 기초자산으로 하는 선물계약을 매매하는 방식입니다. 주식선물의 가격은 기초자산인 현물 주식의 가격과 밀접한 관계가 있으며, 현물과 선물 간 차익거래(Arbitrage)로 인해 균형을 이루려는 경향이 있습니다.

1. 주식선물 매수(롱 포지션) vs. 현물 연계

선물 매수자는 만기일에 기초자산(현물 주식)을 매입해야 할 의무가 있음.

따라서 선물 매수 후 현물을 매도(숏헤지) 하면 차익거래가 가능함.

예를 들어, 선물 가격이 현물보다 저렴할 경우, 투자자는 선물을 매수하고 현물을 공매도하여 수익을 노릴 수 있음.


2. 주식선물 매도(숏 포지션) vs. 현물 연계

선물 매도자는 만기일에 기초자산(현물 주식)을 매도해야 할 의무가 있음.

따라서 선물 매도 후 현물 매수(롱헤지) 전략을 사용할 수 있음.

만약 선물 가격이 현물보다 높다면, 현물을 매수하고 선물을 매도하여 차익을 얻을 수 있음.


3. 베이시스(Basis) 차익거래

베이시스(Basis) = 선물 가격 - 현물 가격

선물이 현물보다 비싸다면(양의 베이시스) → 현물을 매수하고 선물을 매도

선물이 현물보다 싸다면(음의 베이시스) → 현물을 매도하고 선물을 매수


이러한 차익거래를 통해 현물과 선물 가격은 균형을 이루려는 속성이 있음.


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불법적인 악의적 거래 방법

일부 시장 참여자들은 불법적으로 주가를 조작하거나 부당 이득을 취하려는 전략을 사용할 수 있음.

1. 선물-현물 연계 공매도 조작

악성 공매도 세력이 현물 주식을 대량 공매도한 후 선물 매도 포지션을 구축

이후 의도적으로 악성 루머 유포(예: 회계 부정, 경영진 문제) 등을 통해 현물 주가를 급락

현물 가격이 하락하면서 선물 가격도 하락 → 선물 매도로 이익 실현

이후 공매도한 주식을 낮은 가격에 다시 매입(숏커버링)하여 차익 실현


불법성: 시세조종(시장질서 교란), 무차입 공매도 등 불법 행위

2. 선물과 현물을 이용한 페이퍼 트레이딩 조작

같은 계좌 또는 연계된 계좌에서 현물 매수 후 선물 매도

이후 일부 주식을 의도적으로 고가 매수하여 현물 가격을 끌어올림

현물 가격이 상승하면서 선물 가격도 상승 → 선물 매도 차익 실현

이후 고가 매수한 현물을 다시 매도하여 조작된 가격 차익 실현


불법성: 시세조종, 가장매매(허위 주문)

3. 선물 만기일을 이용한 가격 조작

선물 만기일(쿼드러플 위칭 데이)에 맞춰 현물 시장에서 대량 주문을 넣어 선물 가격을 원하는 방향으로 유도

예를 들어, 대량 매수 주문을 넣어 현물 가격 상승 유도 → 선물 매수 포지션 이익 극대화

만기일이 지나면 급격히 매도를 진행하여 원래 가격으로 회귀


불법성: 시장 교란, 가장매매


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결론

주식선물은 현물 주식과 연계되어 움직이며, 합법적인 차익거래(베이시스 거래)가 가능하지만, 의도적인 시세조종, 공매도 조작, 허위 주문 등의 불법적인 방법으로 시장을 왜곡하는 사례도 있음.
특히 무차입 공매도, 페이퍼 트레이딩, 만기일 조작 등은 금융당국의 규제를 받으며, 적발될 경우 큰 법적 처벌을 받을 수 있음.