제가 공식 홈페이지에 들어가서 다시 확인해 보니 24~25년도 케파가 92.5만톤이 아니라 99.5만톤으로 7만톤
가량 증가 되었더라고요.
그래서 다시 계산 합니다.
제가 공장 케파 나열해 볼테니 틀린 부분이 있으면 추가로 알려주시기 바랍니다.
-한국
제천공장 5천톤, 천안공장 2만톤
-유럽
폴란드공장 4만톤, 헝가리공장 4만톤, 튀르키예공장 4만톤
-중국
후저우공장 1만톤, 조장1공장 2만톤, 조장2공장 10만톤, 장가항1공장 4만톤, 장가항2공장 6만톤, 동영공장 10만톤, 청두공장 10만톤, 간주공장 10만톤
-인도네시아
카라왕공장 4만톤
-미국
조지아공장 14만톤, 미시건공장 4만톤, 테네시공장 4만톤, 켄터키공장 4만톤, 오하이오공장 2만톤
※총:99만5천톤
[엔켐 매출액 계산]
(1)케파: 25년 공식 홈페이지에서 밝힌 케파 99.5만톤
(2)가동률: 50%적용(이유는 24~25년도 완성차 업체 신차 출시가 23년대비 증가하므로 수요증가)
(3)전해액 판가: 22년도 1,400만원, 23년도1,100만원 이었습니다. 그러나 현재 24년도 내년25년도 에는 23년도 보다 전기차 출시가 많고 수요가 많을 것 같아 시세가 좋았던 22년도 판가로 계산해 보겠습니다. 더 나아가 22년도+23년도 판가의 평균 값인 1,250만원으로도 계산해 보겠습니다.
케파×가동률×판가=
매출액 약 6조9650억원(판가 1,400만원 기준)
매출액 약 6조2188억원(판가 1,250만원 기준)
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[엔켐 적정주가 계산]
(1)매출액:6조9650억원(판가 1,400만원 기준)
(2)매출액:6조2188억원(판가 1,250만원 기준)
-영업이익:10%와 8%중간 값인 9%산정(수직계열화 시 더 상승하나 보수적으로 접근)
(1)6,265.5억원
(2)5,597억원
-순이익:영업이익의 80%적용
(1)5015억원
(2)4478억원
-멀티플:30배적용
(1)15조444억원
(2)13조4340억원
결론: 엔켐 25년~26년도 적정 시총
(1)15조444억원(판가1,400만원 기준)
(2)13조4340억원(판가1,250만원 기준)
엔켐 어제 시총 5조6363억원 대비
(1)약 2.67배 상승여력이 있습니다
(2)약 2.38배 상승여력이 있습니다.
24년 4월 17일(어제) 엔켐 주가 301.500원
(1)×2.67배=805,000원 적정주가 도출 됩니다.
(2)×2.38배=687,500원 적정주가 도출 됩니다.
※코멘트
현재까지 풀린 전환사채 물량이 포함된 주가이며, 미래에 나올 전환사채를 대충 계산해 본다면 적정주가에서 넉넉히 -10만원 정도 하면 되지 않을까 판단 됩니다.