티웨이홀딩스 - 니우스~~ 나옴. (핵심만 가져옴)

티웨이항공의 2023년 3분기 사업보고서에 따르면 전환우선주의 전환가액은 1643원이다. 전환시 JKL파트너스의 지분율은 예림당 측의 턱밑까지 쫓아갈 수 있다. 전환가액이 낮아지면 JKL파트너스가 보통주를 추가로 받을 수 있어 지분율 확대에 유리한 구조이기 때문이다.

통상 투자 이후 3~5년 사이에 회수에 나서는 사모펀드의 특성을 고려하면 티웨이항공에 대한 투자금 회수를 고민할 시기이기도 하다.

다만 JKL파트너스의 티웨이항공 투자금 회수가 어떤 구조로 진행될지는 불투명하다. 특히 티웨이항공의 최대주주인 예림당과 지분율 격차가 크지 않기 때문이다.

앞서 JKL파트너스는 팬오션 투자 사례에서 블록딜로 지분을 순차 매각한 적이 있다.

JKL파트너스는 2015년 하림그룹의 팬오션 인수에 재무적투자자로 참여한 뒤 매입한 지분의 절반 이상을 2년 만에 블록딜로 매각해 투자원금을 회수했다. 이후 남은 지분은 2021년 매각해 대규모 차익을 남겼다.

최대주주와 JKL파트너스의 동반매도로 경영권을 통째로 매각할 것이라는 관측까지 나오기도 한다.

티웨이항공 관계자는 "동반매도청구권의 보유여부는 대외비로 알려줄 수 없다"고 말했다.

물론 유상증자 당시 맺은 계약에 따르면 JKL파트너스가 투자금 회수에 서두를 필요는 없어보인다.

2022년 10월15일부터 2025년 10월15일까지 3년동안 티웨이항공의 가중산술평균주가가 발행가액의 150%를 밑돌거나 JKL파트너스의 투자 회수 결과가 인수대금의 87.5% 이하가 되면 티웨이홀딩스가 차액을 손실보전을 해줘야 한다.

만일 최대주주인 티웨이홀딩스가 자금이 부족해 손실을 보전하지 못하면 JKL파트너스가 근질권을 행사해 실소유권이 변경될 경우 최대주주가 변경될 수 있다.

티웨이항공의 유럽 노선 취항의 성공을 확인하기까지는 다소 시일이 걸릴 것으로 보인다.